去年年初定向增发的股票进入了上市流通期，在大环境不好的情况下，去年的“香饽饽”增发股今年成了“烫手山芋”。基金去年参与定向增发的股票中，本月有两只的增发股上市流通，其中国际实业[12.740.63%]股价稍微高于增发价，而华天酒店股价则远低于增发价，折价率为38%.
参与国际实业增发，两家基金微赚
明日新疆国际实业将有3509万定向增发机构配售股上市流通，国际实业去年3月定向增发，增发价格12.1元/股，限售期为12个月。昨日，国际实业微涨0.63%，收盘价12.74元，相对于去年12.1元的增发价，每股高出0.64元。
国际实业的增发吸引了华夏、中海两家基金公司参与，两家基金公司认购的数量占增发的61%.其中，华夏基金旗下的华夏大盘精选[5.77-2.81%]、华夏红利[2.20-2.92%]等5只基金共认购1100万股；中海基金旗下的中海优质成长[0.57-2.85%]等3只基金共认购1000万股。
如果按照昨日的股价估算，华夏基金在定向增发中认购的1100万股，可获利704万元；中海基金认购的1000万股，可获利640万元。
国海证券分析师钟精腾昨日表示，国际实业的股价高于增发价，一方面因为公司的基本面有所改善，另一方面也有市场的因素，随着上市流通时间越来越近，机构一定程度上会抬升股价。
太平洋[13.22-5.97%]证券策略研究员刘继伟昨日提醒，增发限售股上市后若股价出现破位下跌，则建议投资者回避；如果股价仍继续处于上涨通道，投资者可以适当关注其中的交易性机会。
华天酒店距增发价折价率38%
而基金同样参与增发的华天酒店就没那么乐观，华天酒店有2300万定向增发机构配售股将在本月17日上市流通，当时华夏基金旗下的华夏红利、华夏平稳增长共认购1100万股，增发价格15.68元，锁定期12个月。
华天酒店股价近一年来下跌49%，昨日的收盘价9.75元，比增发价低5.93元，折价率38%.如果按照昨日的收盘价来算，华夏基金在华天酒店定向增发中认购的1100万股，浮亏6523万元，远高于参与国际实业赚来的704万。
“基金在这次增发中是亏了很多。”广州证券分析师张广文分析，“基金的盈利模式比较长期，可能持有的时间也会长一些。”不过他分析，华天酒店07年没有进行分红，08年有可能转赠股票，转赠后对投资者有一定吸引力，这样会减轻机构投资者的压力。
被套牢的机构会为自救而拉升股票，如去年海通证券[11.85-6.25%]和中国太保[13.61-3.82%]在连续跌停后，机构多开始做多，股价出现反弹。太平洋证券研究员刘继伟认为，华天酒店在酒店类上市公司中处于领先地位，在鼓励消费政策刺激下，公司09年业绩有望得到提升，目前股价处于相对低位，股价还有向上的空间，3月17日2300万限售股的上市，对目前的股价应该影响不大。
国海证券分析师钟精腾表示，对于市场价低于增发价的，一些上市公司可能会继续推进，具有一定套利机会，投资者可跟踪，如盘江股份[12.80-4.97%]。
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